El nuevo estilo de dirección de la economía (página 2)
Cada Especialista Principal o Director de la UEB,
además de las funciones de
dirección propias, ejecuta múltiples
funciones y tareas específicas dentro de la actividad que
dirige.
Con excepción de la actividad de producción, las seis subdivisiones
estructurales restantes están compuestas solamente por un
reducido número de trabajadores (entre 3 y 6
personas).
Consideraciones teóricas
Técnicas de análisis económico –
financiero
Análisis comparativo u
horizontal
Es el análisis, como su nombre lo
indica, de los mismos datos o informes en
dos o más periodos de manera que puedan determinarse las
diferencias entre dos. Este se realiza horizontal porque va de
izquierda a derecha, y es comparativo por las relaciones que se
establecen con los factores de la izquierda respecto a la derecha
para la posterior toma de
decisiones. Son bases comparables: otros periodos (plan – real),
otras empresas y
parámetros de la misma rama o sector, según
características propias. En el análisis, el
analista puede concentrarse en una partida y determinar su
tendencia, es decir, si muestra un
crecimiento o decrecimiento año por año y en la
proporción o medida en que lo hace.
Análisis porcentual o
vertical
Consiste en inducir una serie de
cantidades a porcentajes sobre una base dada. Se dice que es
vertical porque va de arriba hacia abajo, induciendo una partida
de otra. Generalmente todas las partidas del estado de
resultados se presentan calculando qué porcentaje de
las ventas netas
representa cada una de ellas. Este tipo de análisis
facilita las comparaciones y es útil para evaluar la
magnitud y el cambio
relativo a las partidas. Además, la reducción de
los valores
monetarios a porcentuales permite la comparación entre
entidades de diferentes envergaduras. Aquí el factor
tiempo no es
sustancial y es conveniente hacerlo año con año,
pues de esta manera se va teniendo una historia, en números
relativos y números absolutos, dentro de un mismo estado. Es
más significativo este análisis en el estado de
resultados que en el balance
general.
Análisis de razones financieras
Es aquel que se ejecuta a partir de las razones
financieras, lo que puede traducirse en varios
términos: ratios, índices, indicador o simplemente,
una razón. Esta última se define como la
relación entre dos (2) números, donde cada uno de
ellos puede estar integrado por una o varias partidas de los
estados
financieros de una empresa. El
propósito del uso de las razones en los análisis de
los estados financieros es reducir la cantidad de datos a una
forma práctica y darle un mayor significado a la información.
El Sistema Du Pont
para el análisis financiero
El sistema Du Pont de análisis
financiero tiene amplio reconocimiento en la industria.
Este conjuga, en un estudio completo, las razones de actividad y
el margen de utilidad sobre
las ventas, y muestra la forma en la que estas razones
interactúan para determinar la tasa de rendimiento sobre
los activos. . Cuando
se emplea el sistema Du Pont para el control
divisional, tal proceso se
denomina a menudo control del rendimiento sobre los activos
(ROA), donde el rendimiento se mide a través del
ingreso en operación o de las utilidades antes de
intereses e impuestos.
La parte superior del sistema muestra el Margen de Utilidad
sobre Ventas; las partidas de Gastos
individuales son totalizadas y posteriormente los Costos totales
son sustraídos de las Ventas para determinar el saldo de
la Utilidad Neta después de Impuestos. Al dividir la
Utilidad Neta entre las Ventas se obtiene el Margen de Utilidad
sobre las Ventas.
La parte inferior de la figura muestra la razón
de Rotación de Activos y cada uno de los elementos que la
conforman. Al dividir la Inversión Total en Activo entre las Ventas
se obtiene la Rotación de la Inversión en
Activos.
Luego, cuando la razón de Rotación de
Activos se multiplica por el Margen de Utilidad sobre Ventas, el
producto es el
Rendimiento sobre la Inversión.
Cuadrante de Navegación
Luego de realizar un análisis económico de
los Estados Financieros surge la incógnita de saber en
qué posición se encuentra la empresa,
motivo por el cual se crea la técnica del cuadrante de
navegación. Esta técnica toma sólo dos ejes
matemáticos, el eje de las (X) y el
eje de las (Y), los que se relacionan con las dos
posiciones generales en la toma de decisiones: la posición
económica y la posición financiera. La primera va a
tomar el eje de las Y en busca de ascenso o retroceso, y
la segunda el eje de las X, en busca de nivelación
y estabilidad. Toda empresa debe
trabajar por alcanzar dos metas financieras básicas:
rentabilidad y
liquidez. La rentabilidad muestra la posición
económica de la entidad, es decir, la capacidad que
ésta tiene para generar y retener utilidades en un
período determinado. Por su parte, la liquidez indica la
posición financiera, o sea, la capacidad de pago que tiene
para enfrentar adecuadamente sus deudas en un momento
determinado, tanto a corto como a largo plazo.
El análisis financiero permite conocer en
qué cuadrante se ubica la entidad que se está
evaluando y a partir de su situación llegar a conclusiones
y proponer las recomendaciones pertinentes. Utilizando la
representación gráfica a partir del cuadrante de
navegación pueden encontrarse disímiles situaciones
empresariales.
- Si la empresa es rentable (+) y solvente (+), se
encuentra Consolidada o en Desarrollo,
ya que obtiene utilidades y genera suficiente efectivo por
actividades de operación que le permiten cumplir con sus
obligaciones. Debe tratar de mantenerse esta
situación y de colocar el efectivo excedente (ocioso) en
depósitos bancarios a plazo fijo o en inversiones
de corto y largo plazo que generen ganancias adicionales por
intereses y especulaciones. - Si la empresa es rentable (+) y no solvente (–)
indica que está en Crecimiento o Reflotación
Financiera, porque aunque se obtienen utilidades, no se genera
suficiente efectivo por actividades de operación para
pagar las deudas, lo que podría provocar que los
acreedores declararan su quiebra. Se
deben renegociar las deudas tratando de ampliar el
período de pagos a proveedores
y refinanciando las obligaciones a largo plazo. También
se debe tratar de disminuir el ciclo de inventarios y
el período de cobranza. - Si no hay rentabilidad (–) y tampoco solvencia
(–), la empresa se encuentra en una situación de
Muerte o
Fracaso Empresarial. Hay pérdidas y no se genera
efectivo por actividades de operación. Se debe tratar de
fusionar o reorganizar la entidad o simplemente declararla en
bancarrota y liquidarla. - Si no hay rentabilidad (–) y hay solvencia (+),
la empresa está Descapitalizada o en Redimensionamiento.
Hay pérdidas pero la entidad las cubre haciendo
líquidos sus activos no líquidos, generando de
esta forma el efectivo que le permite cumplir con sus
obligaciones y mantenerse con vida. Aunque el Patrimonio
de la empresa está disminuyendo, la misma puede
continuar adelante, pero llegará el momento en que no
pueda pagar sus deudas y caiga en el Cuadrante III. Se deben
llevar a cabo estudios de mercado y de
investigación para la fabricación
de nuevos o mejores productos,
así como introducir adelantos organizativos y
tecnológicos que permitan aumentar las ventas y reducir
los costos a fin de lograr obtener utilidades.
Equilibrio
Financiero
El equilibrio
financiero es otra de las técnicas
de análisis. Es controvertida y muy discutida por muchos
autores desde varios puntos de vista, y plantea que una empresa
tiene Equilibrio Financiero cuando es capaz de satisfacer sus
deudas en sus respectivos plazos y vencimientos. Existen tres
relaciones básicas:
- Relación de Liquidez. Condición
donde los Activo Circulante (AC) sean mayores que los Pasivos
Circulantes (PC). AC > PC.Tanto la Liquidez como la Solvencia son condiciones
técnicas que definen si existe o no el equilibrio
financiero. A lo anterior se le denomina Condición
Necesaria, que no resulta suficiente dado a que se debe
determinar la calidad del
equilibrio. Es por ello que existe una tercera
condición. - Relación de Solvencia. Esta
condición se cumple siempre que los Activos Reales (AR)
sean mayores que los Recursos Ajenos
(RA). AR > RA. - Relación de Riesgo o
Endeudamiento. El riesgo en una empresa está dado
por la probabilidad
de llegar a ser técnicamente insolvente y esta
relación no es más que comparar aproximadamente
los RA y los Recursos Propios (RP). RP ≥ RA.
Las normas de
comparación de acuerdo a los financiamientos son las
siguientes:
- Endeudamiento Ideal: Su comportamiento es un 50 % tanto para los RA como
para los RP. - Endeudamiento aceptable o estable: Su
comportamiento estriba entre los parámetros de 60 % para
los RP y 40% para los RA, sin importar el sentido que pueda
tener. - Endeudamiento inestable: Su comportamiento
normativo radica entre los parámetros del 6.5 % para los
RA y un 3 % para los RP, cuando uno de ellos predomina sobre el
otro por encima del 60%. Los porcentajes de financiamiento cada vez mayores de RA indican
cuanto más ingreso significa otorgarle crédito a esa Entidad.
Estos porcentajes pueden calcularse a través de
la fórmula:
Situación financiera según estabilidad
- No existen recursos prestados
- Es generalmente para empresas en su momento
inicial (cuando se crea).
- Situación de máxima estabilidad
- Existe crédito a corto y a largo
plazo - Se mantiene la estabilidad en la empresa
haciendo frente a las deudas a corto plazo con sus
recursos a corto plazo.
- Existe crédito a corto y a largo
- Situación de estabilidad normal
- El pasivo circulante crece y pasa a cubrir
parte del inmovilizado - La empresa no puede hacer frente a sus deudas a
corto plazo con los recursos a corto plazo.
Si en estos momentos no se llega aun a la
suspensión de los pagos, la empresa debe tomar
medidas tales como:- Vender parte de los activos
fijoConseguir nuevos créditos - Aumentar el capital
- El pasivo circulante crece y pasa a cubrir
- Situación de inestabilidad o suspensión
de pagos.- Deudas mayores que el activo real
- El activo ficticio se engruesa por la
acumulación sucesiva de pérdidas.
Métodos de planeación
financieraOtro aspecto que de igual forma
reviste gran importancia para complementar el estudio de
la
administración del capital de
trabajo, es la planeación financiera. Esta permite
realizar una proyección sobre los resultados deseados
a alcanzar por la empresa ya que estudia la relación
de proyecciones de ventas, ingresos,
activos o inversiones y financiamiento, tomando como base
estrategias alternativas de producción
y mercadotecnia, a fin de decidir,
posteriormente, la forma de satisfacer los requerimientos
financieros.La planeación financiera de una empresa se
nutre del análisis económico-financiero en el
cual se realizan proyecciones de las diversas decisiones de
inversión y financiamiento y se analizan los efectos
de las diversas alternativas, donde los resultados
financieros alcanzados serán el producto de las
decisiones que se vayan a tomar. La idea es determinar
dónde ha estado la empresa, dónde se halla
ahora y hacia donde va; si las cosas resultan desfavorables,
debe tener la empresa un plan de apoyo de modo que no se
encuentre desprotegida sin alternativas
financieras.El proceso de planeación financiera debe
tratar de identificar los cambios potenciales en las operaciones
que producirán resultados satisfactorios. Existen
distintas formas o métodos para realizar el
proceso.Método de
regresiónEste método calcula las relaciones promedio
a lo largo de un periodo de tiempo, por tanto no depende, en
gran medida, de los datos actuales de un punto particular en
el tiempo, y es generalmente más exacto si se proyecta
una tasa de crecimiento considerable o si el periodo de
pronóstico abarca varios años.Método de porcentaje de
ventasLa utilización de este
método consiste en expresar las diversas partidas del
balance general y del estado de resultados como porcentajes
de las ventas anuales de la empresa. La parte medular de todo
presupuesto de venta es
obviamente el pronóstico de las mismas. Existen
numerosos métodos para realizar dicho pronostico,
algunos son intuitivos, otros mecánicos y otros
estadísticos.Otro método de análisis dentro de la
planeación financiera es la elaboración de
estados proforma.Estados financieros
proforma- Estado de resultados proforma: resume de
modo proyectado los ingresos y gastos de una entidad.
Presenta la información relativa a los resultados
netos (utilidad o pérdida), abarcando un periodo
económico. Una forma bien sencilla para desarrollar
dicho estado consiste en pronosticar las ventas, es decir,
los valores
del costo de
ventas, gastos de operación y gastos por intereses,
que corresponden a un determinado porcentaje de ventas
proyectadas.
- Balance general proforma: es un balance de
carácter conjetural que se practica
para estimar la situación y los resultados probables
de una empresa, con arreglo a las operaciones o planes en
curso de realización. Para calcular el Balance
General Proforma se tiene en cuenta el cálculo de determinados niveles
deseados de algunas partidas del Balance y la
estimación de otras, utilizando el financiamiento
como cifra de compensación.
Administración de las cuentas y
documentos
por cobrarLas cuentas y documentos por cobrar forman parte del
activo circulante y se generan producto de las operaciones de
ventas a crédito que realiza la empresa y su gestión consta de cinco etapas
principales:- Deberán determinarse las condiciones de
venta. ¿Cuánto tiempo se concederá a
los clientes
para que paguen sus facturas? ¿Se está
dispuesto a ofrecer un descuento por pronto
pago?Habrá que decidir el comprobante de deuda que
se va a exigir, la forma de contrato
con el cliente.Deberá analizarse la
probabilidad de pago de los clientes. ¿Se
estimará esto según los historiales previos
de los clientes o de los pasados estados financieros?
¿Se tomarán como base las referencias
bancarias?Habrá que decidir cuánto
crédito se está dispuesto a conceder a cada
cliente. ¿Se juega a lo seguro,
denegándolo a todos los potenciales clientes
dudosos? ¿O se acepta el riesgo de unos pocos
insolventes como parte del coste de crear una clientela
permanente? - Finalmente, una vez concedido el crédito,
se presenta el problema de recaudar el
dinero cuando llega el vencimiento. ¿Cómo seguir la
marcha de los pagos? ¿Qué hacer con los
morosos?
Existen varias técnicas estadísticas que ayudan a definir
aspectos de la política de créditos que debe
llevarse a cabo. Entre ellas se encuentra el análisis
del discriminante múltiple (ADM), que se emplea para
calcular la importancia que debe concederse a cada variable
del criterio mínimo establecido para la selección de clientes y predecir
así los riesgos
comerciales de mala calidad; existe también la
técnica del árbol de decisión para
decidir a qué clientes deberá ofrecerse
crédito una vez que se han fijado las condiciones de
venta, y establecido el procedimiento
para estimar la probabilidad de pago de cada
clienteLas cuentas por cobrar
Las cuentas por
cobrar constituyen el crédito que la empresa
concede a sus clientes a través de una cuenta abierta
en el curso ordinario de un negocio, como resultado de la
entrega de artículos o servicios.
Con el objetivo
de conservar los clientes actuales y atraer nuevos clientes,
la mayoría de las empresas recurren al ofrecimiento de
crédito. Las condiciones de crédito pueden
variar según el tipo de empresa y la rama en que
opere, pero las entidades de la misma rama generalmente
ofrecen condiciones de crédito similares.Las ventas a
crédito, que dan como resultado las cuentas por
cobrar, normalmente incluyen condiciones de crédito en
las que se estipula el pago dentro de un número
determinado de días. Si bien es conocido que todas las
cuentas por cobrar no se cobran dentro del período de
crédito, sí es cierto que la mayoría de
ellas se convierten en efectivo en un plazo muy inferior a un
año; en consecuencia, las cuentas por cobrar se
consideran como parte del activo circulante de la empresa,
por lo que se presta muchísima atención a la administración eficiente de las
mismas.El objetivo que se persigue con respecto a la
administración de las cuentas por
cobrar debe ser no solamente el de cobrarlas con prontitud,
también debe prestarse atención a las
alternativas costo – beneficio que se presentan en los
diferentes campos de la administración de
éstas. Estos campos comprenden la determinación
de las políticas de crédito antes
mencionada, el análisis de crédito, las
condiciones de crédito y las políticas de
cobro.Los documentos por cobrar
La mayoría de las empresas solicitan a sus
clientes que firmen documentos cuando se les amplía el
plazo de pago de sus cuentas vencidas. En tales casos las
empresas prefieren el uso de documentos por cobrar en vez de
una cuenta abierta, debido a las siguientes ventajas que se
listan a continuación:- El documento puede convertirse en efectivo antes
de su vencimiento si se descuenta en un banco o
una entidad financiera.En caso de impago permite efectuar
una demanda
judicial que hace posible cobrar la deuda.La tenencia de un
documento permite tener un reconocimiento por escrito,
tanto del plazo de la deuda, como del importe de la
misma. - Los documentos ganan intereses que incrementan
los ingresos ya que estos últimos constituyen un
cargo por el uso del dinero.
En los negocios, la mayor parte de las
transacciones referentes a documentos están
comprendidas dentro de un período menor de un
año, y este período se expresa generalmente
en días. El plazo del documento hace necesario
contar con precisión el número real de
días que transcurren desde el día siguiente a
la expedición del documento, hasta el día de
su vencimiento.
El pagaré y la letra de
cambio constituyen los documentos de cobro más
usados hoy en día en las empresas a nivel
internacional. El primero constituye una promesa
incondicional de pagar una suma de dinero a la vista, a una
fecha fija o a una fecha futura determinada. Puede que
devengue o no intereses, dejándose expresado en el
mismo en el caso de que se carguen.El proceso de cobro de los documentos por cobrar es
muy similar al de las cuentas por cobrar. Si el poseedor de
una letra de cambio, llegada la fecha de vencimiento, no la
puede cobrar, podrá protestarla a través de un
proceso judicial. De esta forma podrá reembolsarse de
su importe, gastos de protesto y recambio. El importe a
reclamar se conoce como cuenta de resaca e incluye las
partidas siguientes: gastos de protesto, corretaje de
negociación, daño de recambio y gastos de
correspondencia.Financiamiento a corto plazo
Los préstamos a corto plazo son pasivos que
están programados para que su reembolso se
efectúe en el transcurso de un año. El
financiamiento a corto plazo se puede obtener de una manera
más fácil y rápida que un crédito
a largo plazo y por lo general las tasas de
interés son mucho más bajas; además,
no restringen tanto las acciones
futuras de una empresa como lo hacen los contratos a
largo plazo.Existen cuatro fuentes
principales de financiamiento a corto plazo que son: el
crédito comercial, los pasivos acumulados, el papel
comercial y los préstamos bancarios, con y sin
garantía.CUENTAS POR
PAGARASPECTOS FUNDAMENTALES
Cuentas por Pagar:
Las Cuentas por Pagar surgen por operaciones de
compra de bienes
materiales (Inventarios), servicios
recibidos, gastos incurridos y adquisición de
activos
fijos o contratación de inversiones en
proceso. Si son pagaderas a menor de doce
meses se registran como Cuentas por Pagar a Corto Plazo y
si su vencimiento es a más de doce meses, en Cuentas
por Pagar a Largo plazo. Es preciso analizar
estos pasivos por cada acreedor y en cada uno de
éstos por cada documento de origen (fecha,
número del documento e importe) y por cada pago
efectuado. También deben analizarse por edades para
evitar el pago de moras o indemnizaciones.Las Cuentas por Pagar a Largo Plazo al finalizar
cada período económico, deben reclasificarse
a Corto Plazo, (las exigibles el año
próximo).PRINCIPIOS Y PROCEDIMIENTOS DE CONTROL
INTERNO- Cuentas por Pagar
- Deben separarse las funciones de recepción
en el almacén, de autorización del
pago y de firma del cheque
para su liquidación. - Es preciso conciliar periódicamente los
importes recibidos y pendientes de pago según
controles contables, con los de los
suministradores. - Deben elaborarse Expedientes de Pago por
proveedores contentivos de cada Factura,
su correspondiente Informe
de Recepción (cuando proceda) y el cheque o
referencia del pago, cancelándose las Facturas con
el cuño de "Pagado". - Es preciso mantener al día los Submayores
de Cuentas por Pagar, los de Cuentas por Pagar Diversas y
no presentar saldos envejecidos. - Las Cuentas por Pagar a Proveedores y las
Diversas deben desglosarse por cada Factura recibida y cada
pago efectuado; así como por edades y analizarse por
el Consejo de Dirección. - Las devoluciones y reclamaciones efectuadas a
suministradores deben controlarse para garantizar que los
pagos se realicen por lo realmente recibido. - Mensualmente debe verificarse que la suma de los
saldos de todos los Submayores de las Cuentas por Pagar
coincidan con los de las cuentas de control
correspondientes.
PROCEDIMIENTOS DE COMPROBACION
INTERNA- Cuentas por Pagar a Corto
Plazo.
- Cuadre contable de las partidas pendientes en el
submayor analítico por deudores.Verificación
de los documentos en los expedientes de pago por acreedores
(proveedores).Comprobar si existen partidas o saldos
deudores (contrario a la naturaleza de estas cuentas).Análisis
por edades determinando los adeudos vencidos (más de
30 días). - Verificar los convenios de pagos
suscritos. - Cuentas por Pagar
Diversas. - Analizar las partidas que integran el saldo de
esta cuenta, clasificarlas conforme a su contenido,
comprobando su cuadre contable así como analizar por
edades para determinar las envejecidas(más de
días).Verificar los documentos justificantes de las
obligaciones pendientes de pago, así como las
conciliaciones, confirmaciones y convenios de
pago. - Comprobar que esta cuenta (Grupo)
no se registre el Contravalor en MN de las operaciones en
MLC que deben contabilizarse en la cuenta Contravalor
Pendiente de Pagar en el Activo Circulante. - Efectos, Cuentas y Partidas por Pagar a
Largo Plazo. - Verificar el cuadre contable de los saldos y
partidas que integran esta cuenta en cada una de las
subcuentas y submayor analítico por
acreedores.Análisis por edades comprobando que en
esta cuenta se incluyan exclusivamente los que exceden de
un año.Comprobar los documentos en los expedientes
de pago (contratos, convenios, etc).Comprobar las
conciliaciones y confirmaciones con los
acreedores. - Analizar las obligaciones vencidas y pendientes
de pago, así como las partidas deudoras (contrarias
a la naturaleza de esta cuenta).
Análisis Práctico: Diagnóstico de la situación
financiera a corto plazo de la empresaUna de las técnicas más utilizadas y
difundidas en el Análisis Económico –
Financiero de cualquier entidad es precisamente a
través del empleo de
los Ratios o Razones Financieras. Los Ratios resultan de gran
utilidad para los Directivos de cualquier empresa, para el
Contador y para todo el personal
económico de la misma por cuanto permiten relacionar
elementos que por sí solos no son capaces de reflejar
la información que se puede obtener una vez que se
vinculan con otros elementos, bien del propio estado contable
o de otros estados, que guarden relación entre
sí directa o indirectamente, mostrando así el
desenvolvimiento de determinada actividad.Los
Ratios, como parte esencial del Análisis
Económico – Financiero, constituyen una
herramienta vital para la toma de decisiones, facilitan el
análisis, pero nunca sustituirán un buen juicio
analítico. Sirven para obtener un rápido
diagnóstico de la gestión económica y
financiera de una empresa. Cuando se comparan a través
de una serie histórica permiten analizar la evolución de la misma en el tiempo,
permitiendo análisis de tendencia como una de las
herramientas necesarias para la
proyección Económico – Financiera.Existen varias maneras de clasificar o agrupar este
conjunto de indicadores, atendiendo a sus
características o las temáticas a analizar,
atendiendo a los estados financieros que toman en
consideraciones para su determinación, etc. Los
más usados generalmente se agrupan en cuatro grupos:
liquidez, endeudamiento, actividad y rentabilidad. A
continuación se hará un análisis de los
mismos a partir de la información obtenida de la
misma.Ratios de
LiquidezLa liquidez es la capacidad que posee una entidad de
hacer frente a sus deudas en el corto plazo, atendiendo al
grado de liquidez del activo circulante. Pueden obtenerse
varios índices según el grado de las partidas
que se tomen para su confección (Ver anexo
4)La Razón Circulante se calcula
dividiendo los activos circulantes entre los pasivos
circulantes. Los primeros normalmente incluyen efectivo,
valores negociables, cuentas y documentos por cobrar, e
inventarios; mientras los segundos se forman a partir de
cuentas y documentos por pagar, pagarés a corto plazo,
vencimientos circulantes de deudas a corto plazo, impuestos
sobre ingresos acumulados y otros gastos acumulados. Es la
razón más utilizada para medir la solvencia a
corto plazo, e indica el grado en el cual los derechos de
los acreedores a corto plazo se encuentran cubiertos por
activos que se espera que se conviertan en efectivo en un
periodo más o menos igual al del vencimiento de las
obligaciones. (Ver anexo 7)
Tabla No.1. Comportamiento de la
Razón Circulante.Ratio
Financiero2005
2006
Promedio
Razón
Circulante1.96
1.48
1.72
Fuente: Elaboración propia.
Por lo
general, el resultado de la razón circulante debe
estar entre los valores 1 y 2 para considerarse aceptable. Un
valor de
este índice menor que 1 indica que la empresa puede
declararse en suspensión de pagos y deberá
hacer frente a sus deudas a corto plazo teniendo que tomar
parte del Activo Fijo. Por otra parte, un valor muy alto de
este índice supone, como es lógico, una
solución de holgura financiera que puede verse unida a
un exceso de capitales inaplicados que influyen negativamente
sobre la rentabilidad total de la empresa. Si su valor es 1
puede hacer frente a sus deudas pero de ello depende la
rapidez conque efectúe los cobros a clientes y de la
realización o venta de sus inventarios.En el caso que se analiza, los valores de solvencia
indican un comportamiento adecuado. Al cierre del año
2005, la empresa contaba con 1.96 pesos disponibles de activo
circulante por cada peso de pasivo circulante, variando a
1.48 en el 2006. Este indicador no muestra variaciones muy
significativas de un año respecto a otro, denotando
así cierta estabilidad.La Razón
Rápida o Prueba Ácida se calcula deduciendo
los inventarios de los activos circulantes y dividiendo
posteriormente el resto entre los pasivos circulantes. Los
inventarios constituyen, por lo general, el menos
líquido de los activos circulantes de una empresa y
sobre ellos será más probable que ocurran
pérdidas en el caso de liquidación. Por tanto,
ésta es una "prueba ácida" acerca de la
habilidad de la empresa para liquidar sus obligaciones en el
corto plazo, para enfrentar las obligaciones más
exigibles.Un resultado igual a 1 puede considerarse aceptable
para este indicador. Si fuese menor que 1 puede existir el
peligro de caer en insuficiencia de recursos para hacer
frente a los pagos. De ser mayor que 1 la empresa puede
llegar a tener exceso de recursos y afectar su
rentabilidad.
Tabla No.2. Comportamiento de la Prueba
Acida.Ratio
Financiero2005
2006
Promedio
Razón
Rápida0.48
1.04
0.76
Fuente: Elaboración propia.
En el caso de análisis el indicador se
comporta de forma desfavorable en el año 2005, donde
la empresa contó con 0.48 centavos, para cubrir las
obligaciones inmediatas. , lo que evidencia que el inventario
constituyó un elemento de peso dentro de su activo
circulante. Luego, en el 2006, se denota que no es el
inventario el que lleva el mayor peso, comportándose
de manera favorable.Ratios de
ActividadEstos ratios permiten analizar el ciclo de
rotación del elemento económico seleccionado y
por lo general son expresados en días. Sus resultados
proporcionan elementos que permiten profundizar en el
comportamiento de algunos índices. Entre los
más utilizados se encuentran los de rotación de
cuentas por cobrar, de cuentas por pagar, del activo total,
del activo fijo, inventarios, así como el plazo
promedio de cobro, de pago y de inventarios.Las razones de actividad miden la efectividad con
que la empresa emplea los recursos de que dispone. (Ver
anexo 4)La Rotación de Cuentas por Cobrar
muestra las veces que rotan las cuentas por cobrar en el
año. Se calcula dividiendo las Ventas Netas entre el
saldo de las Cuentas por Cobrar a corto plazo.
Tabla No.3. Comportamiento de la Rotación
de Cuentas por Cobrar.Ratio
Financiero2005
2006
Promedio
Rotación de Cuentas por
Cobrar3.46
7.22
5.34
Fuente: Elaboración propia.
El
Plazo Promedio de Cobro expresa el número de
días promedio que tardan los clientes en cancelar sus
cuentas. A través de este índice se puede
evaluar la política de créditos de la empresa y
el comportamiento de su gestión de cobros. Esta
razón se calcula dividiendo el número de
días del año fiscal
entre el número de veces que rotan las Cuentas por
Cobrar, para encontrar el número de días de
ventas invertidos en cuentas por cobrar, o lo que es lo
mismo, el plazo promedio de tiempo que la empresa debe
esperar para recibir el efectivo después de realizar
una venta.
Tabla No.4. Comportamiento del Plazo Promedio de
Cobro.Ratio
Financiero2005
2006
Promedio
Plazo Promedio de
Cobro104.7
49.84
76.96
Fuente: Elaboración propia.
Ambos
índices, relacionados con el cobro de las ventas a
crédito, evidencian inestabilidad en su comportamiento
durante el año 2005, y por tanto, refleja una
deficiente política de cobros por parte de la empresa,
mejorando considerablemente en el año siguiente del
análisis.Como promedio, las cuentas por cobrar rotan algo
más de 5 veces al año, lo que se traduce a la
entrada de efectivo cada 77 días. Además de la
inestabilidad que se muestra luego de este análisis en
el 2005, se denota que aun en el 2006 con una
aplicación de una política de cobros más
agresiva, esta no resulta capaz de garantizar el cobro de los
créditos concedidos a corto plazo (30
días).La Rotación de las Cuentas por Pagar
muestra la relación existente entre las compras a
crédito efectuadas durante el año fiscal y el
saldo final de las Cuentas por Pagar.
Tabla No.5. Comportamiento de la Rotación
de Cuentas por Pagar.Ratio
Financiero2005
2006
Promedio
Rotación de Cuentas por
Pagar3.11
3.166
3.13
Fuente: Elaboración propia.
El Plazo Promedio de Pago muestra los
días que se demora la empresa para pagar sus
deudas.
Tabla No.6. Comportamiento del Plazo Promedio de
Pago.Ratio
Financiero2005
2006
Promedio
Plazo Promedio de
Pago115
114
114
Fuente: Elaboración propia.Estos indicadores
muestran cómo la empresa efectúa la
liquidación de su deuda a corto plazo mediante la
erogación de efectivo cada 114 días, como
promedio, durante el periodo 2005-2006, o sea, 3 veces en el
año aproximadamente. Estos pagos se encuentran muy por
encima de los 30 días, situación favorable
hasta cierto punto para la empresa, puesto que tiene la
posibilidad de financiar su activo con deudas a corto
plazo.La empresa efectúa cobros cada 77 días,
como promedio, y paga cada 114 días, por lo tanto
cuenta con un margen de 37 días para utilizar el
efectivo disponible antes de efectuar pagos a sus
proveedores. Como es evidente, la empresa demora demasiado
sus pagos, situación que afecta su credibilidad para
recibir crédito de terceros.Resulta interesante que a
pesar de contar con tanto margen de tiempo para el uso del
efectivo disponible, los indicadores de solvencia no se
encuentren por encima de dos (2), e incluso, los
índices de prueba ácida denotan dificultades
para el pago inmediato de las obligaciones a corto
plazo.La Rotación de Inventarios se refiere
al número de veces que rota el inventario en el
almacén. Se define como las ventas divididas entre el
inventario.
Tabla No.7. Comportamiento de la Rotación
de Inventarios.Ratio
Financiero2005
2006
Promedio
Rotación de
Inventarios1.12
3.34
2.23
Fuente: Elaboración propia.
El
Plazo Promedio de Inventarios ayuda a determinar el
número de días que permanece determinada
mercancía en el almacén. (Ver anexo 9)
Tabla No.8. Comportamiento del Plazo Promedio de
Inventarios.Ratio
Financiero2005
2006
Promedio
Plazo Promedio de
Inventarios320
107
214
Fuente: Elaboración propia.
El
cálculo de estas dos razones indica que los
inventarios tuvieron un movimiento
algo más lento durante el 2005, en que rotaba cada
320, lo que equivale a 1 veces cada año,
aproximadamente.Estos índices mejoraron durante el año
siguiente: en el 2006 los inventarios rotaron cada 107
días, o sea, 3 veces al año.Esta mejoría
no es significativa pues todavía la empresa debe
mejorar este índice.Dada la importancia que tienen los
inventarios para las ventas, estos deben ocupar
aproximadamente el 25% del capital
invertido, de ahí la importancia de su correcta
administración.Los niveles de inventarios varían
según la industria, pero las razones de inventarios a
ventas se concentran generalmente dentro del rango de 12 a
20%, y las razones de inventarios a activos totales se
encuentran generalmente dentro del rango de 16 a
30%.Tabla No.9. Comportamiento de la relación
de los inventarios respecto a las ventas y al total de
activos.Ratio
Financiero2005
2006
Promedio
Inventarios a Ventas
86
20
53
Inventarios a Activo
Total67
24
46
Fuente: Elaboración propia.
La
proporción que guarda el inventario respecto a las
ventas del 2006 no resulta la adecuada. Como promedio,
excedió el equilibrio que se busca entre ambos. Sin
embargo en el año siguiente de análisis ambas
razones se encuentran en los rangos permisibles.La Rotación del Activo Fijo se basa en
la comparación del monto de las ventas con el total
del activo fijo neto. El objetivo de esta comparación
es tratar de maximizar las ventas con el mínimo de
activo posible, logrando así disminuir las deudas y
traduciéndose, finalmente, en una empresa más
eficiente.
Tabla No.10. Comportamiento de la Rotación
del Activo Fijo Neto.Ratio
Financiero2005
2006
Promedio
Rotación del Activo Fijo
Neto11
21
17
Fuente: Elaboración propia.Este indicador
manifiesta un crecimiento paulatino que denota la correcta
administración de los activos fijos.La Rotación de los Activos Totales
mide el grado de eficiencia
con que están siendo utilizados los activos para
generar ventas. Se calcula a partir de la división de
las ventas entre el activo total. (Ver anexo
6)
Tabla No.11. Comportamiento de la Rotación
de los Activos Totales.Ratio
Financiero2005
2006
Promedio
Rotación del Activo
Total0.78
1.21
0.99
Fuente: Elaboración propia.
La relación expuesta concibe la mejora en la
eficiencia del manejo de los activos para la
generación de ventas.Ratios de
EndeudamientoA partir de conocer en qué medida las
distintas fuentes de
financiamiento ayudan a financiar los diferentes activos,
se hace necesario conocer también cómo se
encuentran estructuradas las fuentes de financiamiento de la
empresa. Es decir, qué relación guardan entre
sí los recursos ajenos, los recursos permanentes y los
recursos propios de la misma. (Ver anexo 4)La Razón de Endeudamiento mide la
intensidad de toda la deuda de la empresa con relación
a sus fondos, mide el porcentaje de fondos totales
proporcionado por los acreedores. (Ver anexo
7)
Tabla No.12. Comportamiento de la Razón de
Endeudamiento.Ratio
Financiero2005
2006
Promedio
Razón de
Endeudamiento0.73
0.78
0.76
Fuente: Elaboración propia.La empresa se
desarrolla mayormente con capital ajeno, lo que muestra un
alto grado de dependencia financiera con acreedores externos.
Sus activos totales han sido financiados externamente en un
76% como promedio del periodo analizado.La Razón de Autonomía muestra
hasta qué punto la empresa tiene independencia financiera ante sus acreedores.
Se determina dividiendo el valor del patrimonio entre el
activo total.
Tabla No.13. Comportamiento de la Razón de
Autonomía.Ratio
Financiero2005
2006
Promedio
Razón de
Autonomía0.35
0.22
0.28
Fuente: Elaboración propia.La posibilidad de
la empresa de financiarse con capital propio se reduce al 35%
en el año 2005 y al 22% en el 2006. La Calidad de
la Deuda permite conocer qué parte de ella
corresponde a deudas a corto plazo. Se determina mediante la
división del pasivo circulante entre el pasivo
total.
Tabla No.14.Comportamiento de la Calidad de la
Deuda.Ratio
Financiero2005
2006
Promedio
Calidad de la Deuda
0.62
0.71
0.66
Fuente: Elaboración propia.
Al cierre del 2005 el 62% de las deudas eran a corto
plazo, o sea, por cada peso de deuda, 0.62 centavos
vencían antes de un año. En el año 2006
se produce un aumento del 9%, denotando que el 71% de la
deuda era a corto plazo. Evidenciando que el monto que
representan los financiamientos a corto plazo del total de
deudas es representativo.Ratios de Rentabilidad
Abarcan el conjunto de ratios que comparan las
ganancias de un periodo con determinadas partidas del Estado
de Resultado y de Situación. Sus resultados
materializan la eficiencia en la gestión de la
empresa, es decir, la forma en que los directivos han
utilizado los recursos, ofrecen respuestas más
completas acerca de qué tan efectivamente está
siendo manejada la empresa. Por tales razones la
dirección debe velar por el comportamiento de estos
índices, pues mientras mayores sean sus resultados,
mayor será la prosperidad para la misma. (Ver anexo
4)El Margen de Beneficio Neto o Rentabilidad de los
Ingresos indica cuánto beneficio se obtiene por
cada peso de venta, en otras palabras, cuánto gana la
empresa por cada peso que vende. Se calcula dividiendo el
ingreso neto después de impuestos entre las ventas. El
valor de este índice estará en relación
directa al control de los gastos, pues por mucho que la
empresa venda si los gastos aumentan, el resultado se
verá reducido por la influencia negativa del exceso de
gastos incurridos en el período.
Tabla No.15. Comportamiento del Margen de
Beneficio Neto.Ratio
Financiero2005
2006
Promedio
Margen de Beneficio
Neto0.01
0.10
0.06
Fuente: Elaboración propia.Este indicador
muestra un grave comportamiento de la relación costo y
precio. La
empresa sólo obtiene 0.06 centavos, como promedio, por
cada peso que vende. El Rendimiento sobre la
Inversión o Índice de Rentabilidad
Económica muestra la capacidad básica de la
entidad para generar utilidades, o lo que es lo mismo, la
utilidad que se obtiene por cada peso de activo total
invertido. Proporciona el nivel de eficacia de
la gestión, el nivel de rendimiento de las inversiones
realizadas. Muestra en cuánto aumentó el
enriquecimiento de la empresa como producto del beneficio
obtenido y se calcula a través de la división
de las Utilidades antes de Impuesto
entre el activo total.
Tabla No.16. Comportamiento del Rendimiento sobre
la Inversión.Ratio
Financiero2005
2006
Promedio
Rendimiento sobre la
Inversión0.01
0.12
0.07
Fuente: Elaboración propia.La capacidad
básica de la entidad para generar utilidades por cada
peso de Activo Total invertido es muy baja, lo cual denota
bajo nivel de eficacia de la gestión. El
enriquecimiento de la empresa, como producto del beneficio
obtenido, apenas aumenta como consecuencia de sus bajas
razones de rotación y de su bajo margen de utilidad
sobre las ventas. La Rentabilidad Económica
está en función del Margen Neto que se obtenga
del resultado de la gestión de la empresa y del grado
de Rotación del Activo.El Índice de Rentabilidad Financiera,
también conocido como el Rendimiento del Capital
Contable, muestra la utilidad obtenida por cada peso de
recursos propios invertidos, es decir, cuánto dinero
ha generado el Capital de la empresa(Ver anexo
7)
Tabla No.17. Comportamiento de la Rentabilidad
Financiera.Ratio
Financiero2005
2006
Promedio
Rentabilidad
Financiera0.02
0.57
0.30
Fuente: Elaboración propia.Representa el
costo de oportunidad de los fondos que se mantienen en la
empresa, y cuanto mayor sea su resultado, mejor será
para la misma. Pero el resultado que arroja este
índice en Moncar muestra que su patrimonio sólo
genera 0.02 centavos por cada peso invertido en recursos
propios en el 2005, mejorando considerablemente en el
siguiente año 0.57 centavos por cada peso invertido.En
el caso de que el Capital o Patrimonio haya tenido
variaciones significativas se debe tomar como denominador el
valor medio de éste, para lo cual se calculará
el promedio de sus distintos valores en el período que
sé este analizandoAunque el análisis de las razones proporciona
un panorama relativamente bueno, es incompleto en un aspecto
importante: soslaya en buena parte la dimensión del
tiempo. Las razones son fotografías de la
situación de la empresa en un punto en el tiempo, pero
existen tendencias en desarrollo que se encuentran en el
proceso de erosionar una posición actual relativamente
buena.A su vez, mediante la técnica del cuadrante
de navegación, tomando los valores indicados, se
comprueban los serios problemas
de rentabilidad económica que presenta
Moncar.Año
2005
2006
Promedio
Rentabilidad Financiera
(X)0.02
0.57
0.30
Liquidez (Y)
0.05
0.12
0.09
Fuente: Elaboración propia. La empresa se
encuentra ubicada en el primer (I) cuadrante, con una
situación aparentemente consolidada o en desarrollo,
capaz de obtener utilidades y generar suficiente efectivo por
actividades de operación que le permiten cumplir con
sus obligaciones, pero presenta muy bajos niveles de
rentabilidad. Pero la realidad es que Moncar presenta una
tendencia a continuar en el cuadrante (I), teniendo que
vigilar muy de cerca su rentabilidad para evitar que esta se
desvíe a otro cuadrante y se descapitalice.A raíz del análisis de la
situación de la empresa, se impone la evaluación del equilibrio financiero.
(Ver anexo 8)Tabla No.18. Relación de
Liquidez.Año
Activo
Circulante(AC)
Pasivo
Circulante(PC)
Relación de
liquidez(AC > PC)
2005
2722295.79
1387890.91
2722295.79>1387890.91
2006
3532210.59
2380528.45
3532210.59>2380528.45
Fuente: Elaboración propia.
Tabla No.19. Relación de
Solvencia.Año
Activo Real
(AR)
Recursos
Ajenos(RA)
Relación de
Solvencia(AR > RA)
2005
3079246.84
2249210.29
3079246.84>2249210.29
2006
4293058.26
3365528.45
4293058.26>3365528.45
Fuente: Elaboración propia.
En Moncar se cumplen ambas condiciones necesarias.
Pero recordando que no resulta suficiente con que se cumpla
esta condición necesaria de tener liquidez y
solvencia, dado que debe determinarse la calidad del
equilibrio financiero, se procede a comprobar a tercera
condición.Tabla No.20. Relación de Riesgo o
Endeudamiento.Año
Recursos
Propios(RP)
Recursos
Ajenos(RA)
Relación de
Endeudamiento(RP ≥ RA)
2005
1065138.00
2249210.29
1065138.00<2249210.29
2006
927529.81
3365528.45
927529.81<3365528.45
Fuente: Elaboración propia.
Tabla No.21. Evaluación de la calidad del
equilibrio financiero.Año
RA / Pasivo y
PatrimonioRP / Pasivo y
Patrimonio2005
67.86
32.14
2006
78.39
21.61
Fuente: Elaboración propia.
Como el comportamiento normativo indica, el
equilibrio financiero de Moncar es inestable en todo el
período de análisis, ya que los recursos ajenos
se encuentran por encima del 60% en la relación de
riesgo, lo que evidencia que la empresa no puede hacer frente
a sus deudas a corto plazo con recursos a corto
plazo.Trabajo que se realiza con las cuentas por
cobrarA partir de un análisis que se
realiza a las cuentas por cobrar para la cual la
evaluación es deficiente la dirección del
centro conjuntamente con el departamento económico
se da a la tarea de realizar un profundo trabajo
en este tema, fundamentalmente por la importancia que tiene
en estos tiempos y por la situación que presenta el
país con la cadena de impagosPor toda esta situación se creó una
brigada para actualizar la conciliación con los
clientes y proveedores así como completar todos los
expedientes con todos los datos obligatorios, actualizando
diariamente en una tabla todas las cuentas por cobrar, ya
sea su conciliación o cobro (Ver anexo referente a
las tablas de cuentas por cobrar)Comportamiento de las cuentas por cobrar y
pagar (2005-2007)Cuentas por
CobrarAÑO
MT
MLC
2005
752,2
443,4
2006
677,9
413,7
ABRIL DEL 2007
403,6
280,5
Cuentas por
PagarAÑO
MT
MLC
2005
329,4
313,3
2006
1061
510,8
ABRIL DEL 2007
938,1
263,4
Análisis de algunos
aspectos de control interno- Existe separación de funciones entre el
empleado del almacén que efectúe la entrega
de productos o mercancías, el que confecciona la
facturación y el que contabilice la
operación, así como del que efectúe el
cobro.Los submayores de cuentas por cobrar y pagar cuadran
con el mayor de contabilidad al cierre del mes de abril del
2007 Existen un expediente de cancelación de cuentas
por cobrar debidamente confeccionado, todas las hojas se
encuentran inicialazas, acuñadas, con consecutivo,
existe explicación general del expediente y
conciliación con cada cliente de no reconocimiento
de la deuda. Presenta comprobante de operaciones de las
cuentas llevadas a investigación y propuesta de
comprobante para llevarlo a gasto en caso de
aprobación. - Existe un saldo contrario a su naturaleza del
código 7653 (Ensuma Textil y
Calzado), por 0,01 centavos el cual ya fue
ajustado.
Análisis del elemento crédito en
MONCARSe denota que la política de
créditos vigente en la Empresa es muy flexible. No
presenta criterio mínimo en cuanto a la
selección de sus clientes ni al monto de los
créditos que brinda. No se solicita información
acerca de la situación económica –
financiera de cada uno de ellos, ni se procede a realizar
investigación alguna en instituciones bancarias que puedan dar fe de
la posibilidad real de cumplimiento de compromisos de pago de
los mismos. .Las condiciones de crédito especifican los
términos de pago para cada cliente a crédito.
Por lo general se exige el cobro de cada deuda en un plazo de
treinta (30) días al término de este.Para
colectar sus cuentas por cobrar a su vencimiento, la Empresa
emplea una política de cobros muy parecida al resto de
las entidades del país. Es conocido que a medida que
una cuenta envejece, la gestión de cobro se hace
más personal y más estricta. Casi siempre se
comienza por una conciliación de cuentas, por cobrar
por parte de la Empresa, y por pagar por parte del
cliente.Las cartas
recordatorias de la obligación del cliente, las
llamadas telefónicas, las visitas personales y el
procedimiento legal, constituyen los pasos para proceder al
cobro de las cuentas vencidas.Es conocido que el
objetivo que se persigue con respecto a la
administración de las cuentas por cobrar debe ser no
solamente el de cobrarlas con prontitud, también debe
prestarse atención a las alternativas costo-beneficio
que se presentan en los diferentes campos de la
administración de éstas. Estos campos
comprenden la determinación de las políticas de
crédito, el análisis de crédito, las
condiciones de crédito y las políticas de
cobro, de ahí que a la Empresa se le propone:- Establecer estándares de
crédito con un criterio mínimo que
abarque términos de referencias, períodos
de pago, e índices financieros que constituyan
una base cuantitativa para la selección de
clientes. - Estipular el monto del crédito
para cada cliente. - Solicitar a cada cliente el suministro de
sus estados financieros de los últimos
años, y el mayor de sus cuentas por pagar,
con el fin de analizar su estabilidad
financiera. - Canalizar la obtención de
información acerca de la capacidad
crediticia del cliente a través de las
instituciones bancarias.
- Estipular el monto del crédito
- Organizar una política de cobros
más agresiva. - Realizar un estudio
de mercado para incrementar la cartera de
clientes. - Aplicar la resolución No 91 con fecha
6 de Octubre del 2005, que implementa el mecanismo que
permite que las empresas estatales y sociedades mercantiles de capital 100%
cubano autorizadas a operar en moneda nacional (CUP) o
en pesos convertibles (CUC), puedan ejecutar el
cumplimiento de las obligaciones pactadas con una
moneda distinta a la que originalmente fue contratada,
a una tasa de cambio que acuerden las partes y
cumpliendo con otras exigencias.
Una vez que se cuente con una política de
créditos más restrictiva y una
política de cobros más agresiva,
habrá clientes actuales, morosos en el pago, que
dejarán de optar por los servicios de MONCAR. De
ahí que se sugiera la realización de un
estudio de mercado para la búsqueda de clientes
que cumplan con el criterio mínimo que se
establezca.Para analizar la política de
créditos, se mencionó que la empresa puede
basarse en varias técnicas de análisis del
crédito, ya sea a través de ratios
financieros, a través de la calificación de
créditos mediante puntuaciones calculando un
índice global de riesgo para cada cliente;
mediante la elaboración de mejores índices
de riesgo, como es el caso del índice de calidad
crediticia que se determina a través de una
técnica estadística sencilla para calcular
la importancia que hay que dar a cada variable del
análisis discriminante múltiple (ADM) con
el fin de separar los clientes que pagan de los que no
pagan.Una vez definidas las condiciones de venta y
establecido el procedimiento para estimar la probabilidad
de pago de cada cliente, el siguiente paso es decidir a
qué clientes deberá ofrecerse
crédito.Apoyándose en la técnica del
árbol de decisión la empresa podrá
determinar a partir de qué posibilidad de cobro,
la política de MONCAR debería ser conceder
crédito.Esta técnica supone que la probabilidad
de que el cliente pague es "p". Si el cliente
paga, se reciben ingresos adicionales (ING) y se tienen
costes adicionales (COS); la ganancia neta sería
el valor actual de ING – COS. Existe también la
probabilidad (1 – p) de que el cliente no pague,
lo que significaría no recibir ingresos y tener
gastos adicionales. El beneficio esperado de las dos
alternativas sería:Beneficio esperado de denegar
el crédito = 0Beneficio esperado de conceder
el crédito = pVA(ING – COS) –
(1 – p)VA(COS)Donde
VA: Valor actualPor tanto, la empresa deberá conceder
crédito si el beneficio esperado de hacerlo supera
el de denegarlo.Considerando la situación proyectada de
la empresa objeto de estudio, el cálculo del
beneficio esperado mínimo resulta:pVA(ING –
COS) – (1 –
p)VA(COS)=
0
p (2919.0 –
2522.2) – (1 –
p)(2522.2)=
0
2919.0p –
2522.2p -2522.2+2522.2p=
0
2919.0p
=
2522.2
p
=
0.86
Análisis del flujo de
efectivoPara el análisis del flujo de
efectivo se realizaron los cálculos de las
diferentes variaciones en el balance comparativo, estado
de resultado comparativo y los costos de venta y gastos
de operaciones.Como resultado del flujo de operaciones, la
empresa cuenta con un exceso de efectivo
$404390,17 según saldo optimo de efectivo.
Esto viene dado fundamentalmente en un incremento
significativo de las cuentas por pagar, las cuales
tuvieron una variación de
$700870,2CONCLUSIONES
- La empresa cuenta con una posición
financiera desfavorable con alguna tendencia
positiva. - Presenta bajos niveles de
rentabilidad. - Presenta un elevado financiamiento
externo. - El equilibrio financiero de Moncar es
inestable, lo que evidencia que la empresa no puede
hacer frente a sus deudas a corto plazo con recursos a
corto plazo. - Existe un exceso de efectivo según
flujo de efectivo según saldo óptimo de
efectivo para la entidad. - Con la aplicación de una
política de cobros y pagos consecuente con la
realidad que se persigue Moncar podrá solucionar
los problemas existentes en su
administración. - La presente situación de cobros y
pagos de la entidad no es desfavorable pero presenta
deficiencias que deben ser solucionadas de
inmediato. - Existen deficiencias en la concepción
de la política de créditos de la
entidad. - La entidad presenta una situación
según técnica del cuadrante de
navegación en desarrollo, capaz de obtener
utilidades y generar suficiente efectivo por
actividades de operación que le permiten cumplir
con sus obligaciones RECOMENDACIONES
- Se continúan evidenciando problemas
con su rentabilidad, y como principales responsables de
esto se encuentran los elevados costos de venta y el
monto de las cuentas por cobrar; de ahí que se
proponga como solución un estudio profundo del
costo - Realizar una mejor administración de
las cuentas por cobrar, cuentas por pagar e inventario
para una mejor planificación financiera y mejor
administración del capital de trabajo (Ver
anexo 1). - Trabajar sobre la base de reducir el
financiamiento externo. - Mejorar la relación existente entre
los recursos ajenos y los propios para lograr un buen
equilibrio financiero. - Realizar análisis periódicos de
su flujo de
caja para eliminar los posibles excesos o
déficit de efectivo en la entidad. - Emprender un riguroso estudio de mercado en
función de clientes y proveedores. - Desarrollar una política de
créditos consecuente con la
realidad. - Tomar como base el estudio realizado en este
trabajo y dar seguimiento al análisis financiero
de la entidad para solucionar los actuales problemas
existentes.
BIBLIOGRAFIA
- Almagre López, Rafael Antonio;
Peón Orta, Juan-Consultor Electrónico del
Contador y el Auditor, actualización,
2006. - Weston, J Fred; Brigham, Eugene F –
Fundamentos de Administración Financiera, 10ma.
Edición, Editorial McGraw – Hill
Interamericna de México, S.A de C.V.,
1993. - Benítez Miranda, Miguel A; Miranda
Dearribas, Mª Victoria – Contabilidad y Finanzas para la Formación
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1981. - Colectivo de autores – Las finanzas en
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Inicial para la toma de Dediciones, La Habana:Editorial
Ministerio de la Construcción, 1996. - Gitman, Lawrence J. – Fundamentos de
Administración Financiera. Tomos I y
II. - Inda González, Ana
Mahé-Tesis de maestría
"Planificación de SEDAI Habana, para un Proyecto de Gestión de Conocimiento". - Menéndez Aniceto, Eduardo
J-Contabilidad Intermedia, La Habana: Editorial
Continental, S.A. - Maldonado. – Estudios de la Contabilidad
General. - Rodríguez Pérez,
Eugenio-Economía y Finanzas, La Habana:
Editora Científico Ténica,
1985. - Rodríguez Menéndez, Jose Jorge
–Entrenamiento Básico de Finanzas,
Casa Consultora DISAIC.
Autor:
Lic. Jose Pedro González
González- Establecer estándares de
- Instaurar una política de créditos
más restrictiva.
- Situación de quiebra
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